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有超过1.1万亿美元贸易收入滞留海外

时间:2017-01-08 15:37

来源:未知作者:admin点击:

  这是中国外储7月以来连续第六个月下降。12月外储的美元值为30,105亿美元,为2011年2月以来最低水平。以SDR计值,外储从11月的22,542亿降至12月的22,394亿。同期,中国黄金储备保持在5,924万盎司(即1,842.6吨)不变,但美元估值小幅缩水至679亿美元。
 
  12月外储面临不小的负向估值效应。美联储加息后,美元进一步走强,录得0.7%的月度涨幅。相应地,日元、欧元和英镑分别对美元贬值2.1%、0.7%和1.3%。根据我们测算的中国外储货币构成,上月汇率变动造成了约102亿美元的估值缩水。
 
  12月外汇流出继续,但节奏有所放缓。剔除估值效应后,12月外储变动所隐含的外汇流出规模为309亿美元,明显低于11月同口径下的462亿美元。中国早前(在对外并购、直接投资等方面)收紧资本管制的相关措施可能正发挥作用,抑制了外汇流出的速度。然而,12月在岸外汇日均交易量超过336亿美元,创下去年9月以来新高,不能说资本外流压力已经缓解。考虑到外储已处于3万亿美元整数关口边缘以及年初个人换汇额度更新带来的压力,在央行资产负债表和远期头寸等数据公布前,我们还不排除央行借入美元以暂时充实外储的可能性。
 
  往前看,中国应该而且也会继续实施较为严格的资本管制。1月中国外储可能跌破3万亿美元。尽管这并不改变外储充足的基本形势——按不同指标,充足的依然充足、不足的依然不足,但它必然是个心理冲击,可能增加市场压力。央行近期在离岸市场的动作已经表明其保持人民币汇率相对稳定、打破人民币贬值一致预期的意图。在此背景下,我们认为中国继续执行“宽进严出”的外汇管理措施是其自然选择。特别地,我们估计中国出口商至少有超过1.1万亿美元的贸易收入滞留海外。如果外汇压力进一步加大,政府可能会敦促这些企业、尤其是国企进行结汇,增加外汇流入。下周三美国候任总统特朗普将召开新闻发布会,或能为市场展现出中美关系的未来前景。
 
  特朗普将于1月20日正式就职,下周三的新闻发布会将会是他赢得大选以来的首场记者会,这是大选以来除推特相对不太靠谱的言论以外首次对外讲话,投资者必将仔细研究特朗普有关对华政策和美国经济政策的想法。
 
  渣打银行在报告中称:“这场记者会可以成为特朗普突出首要任务的机会,市场对税改、基建支出计划和对华立场的细节将尤为关注。”
 
  市场普遍认为特朗普与其他国家的关系对政治和经济的影响都将是巨大的。
 
  德国商业银行外汇策略师Thu Lan Nguyen表示,如果美国和中国或墨西哥发生贸易冲突,对美国经济来说可能是弊大于利。
 
  美国国内方面,特朗普将加大财政刺激政策的预期已经推动消费者信心升至数年高位,也推高了美债收益率,基建方面的支出计划也将成为投资者的关注焦点。
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